相爱没那么容易 每张报表都有他的脾气

2019-11-05 11:56:05 来源:谈天说债 作者:附件二 感谢300643

  周末偷懒没扯淡,今日简单补一篇。

  如果企业报表看多了,有些企业跟踪一两年,甚至一两个季度,会发现一些有意思的事情。

  前段时间扯淡了新城控股(行情601155,诊股)自遭遇实控人傻逼事情以来的一系列行动,包括股权激励稳住高管、变卖项目回笼资金,目前看股价基本稳住,市场所担忧的股权质押爆仓风险没有发生,部分券商放开了新城股票质押融资限制,七八九十单月的销售整体看也比较强劲。

  不过刚公布的三季报还是透露出一丝不良气息,无论是筹资现金净流出以及债务结构短期特征增强,当然应该说是在预期之中,在负面事情冲击尚未完全落停之前,金融机构雨天收伞非常正常,毕竟这是一个趋利避害的行业。

  利润表先不用说了,滞后的和可以调整的数据,分析的意义没有那么的重要。房企的偿债能力,市场更关注的是现金流。

  从单季度的现金流量表来看,Q3新城经营获现净流入近60亿,经营收现和经营净现金金额均属于同期历史高位,一定程度上可以说企业执行能力还可以。

  投资活动净流入107亿,这个是三季度小王总能够力挽狂澜的决定性因素,三季度新城累计卖出21个项目,全部为现金交易,交易金额接近100亿。

  但是三季报反应的处置子公司收到的现金仅16亿,更多金额通过“收到/支付与其他有关的现金”来体现。这里面反应的是跟关联方(合营联营企业)的往来情况,公司要么强势回笼之前沉淀在表外的资金,要么就是通过其他来调节报表。

  不过奇怪的是其他应收款不降反增,预付倒是出现明显下降,长投降幅也不明显,其他应付也仅是小幅减少。目前不能确认前述100亿交易是否在法律上完成,所以很难把卖出项目交易跟资产负债表和现金流流量表一一对应,房企的报表叫人头疼。

  不过净流入的106亿投资净现金,加上经营净流入的近60亿,很大程度上对冲了金融机构谨慎所带来的筹资现金净流出。

  可以看看公司三季度收到的借款是多么的可怜,去年同期127亿,今年仅有可怜的25亿。而去年偿还借款不到35亿,今年三季度超过130亿。

  民营老板们多长长心啊,作恶的代价是多么的沉重,真的是自作自受,一点都不可怜。

  不过还是应该说新城基本度过最困难的时期,目前管理层所采取的的一系列行动基本取得良好成效,金融机构情绪有所缓和,据传部分银行机构已经重新考虑新增授信。

  目前债市情绪稍有企稳,但估值回落尚需时日。年内新城仅有一笔10亿债券行权,20年上半年亦是考验新城的时候,50亿的债券届时将陆续进入行权期,公司应该会通过一些操作来避免集中回售。

  二毛说,接下来新城面对的不仅是继续收拾自己的摊子,更是在整个行业趋势性下行背景下,继续保持车速和赛道,问题在于怎么判断他能保持赛道和车速呢。你看恒大,九十月销售多牛逼多强劲多惨烈。

关键词阅读:报表

责任编辑:卢珊 RF10057
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